이재명 대통령이 12일 청와대에서 열린 국무회의 겸 제8차 비상경제점검회의에서 "포퓰리즘적 긴축재정론의 함정에 빠져선 안 된다"며 적극재정 기조를 강조하고 있다. 정부는 13일 베센트·허리펑과 잇따른 회담을 갖는다. ⓒ뉴시스
8천피를 0.33포인트 남기고 무너진 코스피가 13일 어떤 그림을 그릴지에 시장의 시선이 집중되고 있다. 12일 7,643.15에 장을 마친 코스피는 외국인 6조 6,211억 원 매도와 원·달러 환율 1,489.9원 급등이 동시에 가른 결과였다. 13일은 시장이 한 호흡 가다듬을 시간조차 짧다. 미국 4월 생산자물가지수(PPI) 발표, 청와대에서 열리는 한미·한중 3각 회동, 그리고 14~15일 베이징 미중 정상회담 직전 일정이 모두 한 날에 몰려 있다.
증권가가 13일 시장의 향방을 가를 변수로 꼽는 다섯 가지는 ①미국 4월 PPI ②13일 한미·한중 정상급 회동 ③원·달러 환율 1,490원 방어선 ④외국인 차익 실현 추가 가능성 ⑤MSCI 5월 정기 리뷰다. 이 가운데 셋 이상이 우호적으로 풀리면 7,800선 회복이, 셋 이상이 비우호적이면 7,400선 추가 조정이 가능하다는 것이 다수의 시각이다.
변수 ① 미국 4월 PPI — 인플레이션 재가속 여부
13일(현지 시간) 미국 노동부는 4월 생산자물가지수(PPI)를 발표한다. PPI는 소비자물가(CPI)의 선행 지표로 평가되며, 시장 컨센서스는 전월 대비 +0.2% 상승이다. 시장이 주목하는 것은 헤드라인 수치보다 근원 PPI(에너지·식품 제외)와 서비스 가격이다. 4월 헤드라인이 +0.3%를 넘거나 근원이 0.4% 이상이면 6월 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대가 약화되고, 13일 한국 시장에는 추가 매도 요인이 된다. 반대로 0.1% 이하 안정화 수치가 나오면 외국인 매도 압력 일부가 진정될 수 있다.
변수 ② 한미·한중 3각 회동 — 베센트·허리펑 동시 방한
13일 청와대에서 굵직한 외교 일정이 잡혀 있다. 이재명 대통령이 같은 날 오전 스콧 베센트 미국 재무부 장관, 같은 날 오후 허리펑 중국 국무원 부총리를 잇달아 접견한다. 14~15일 베이징 미중 정상회담을 하루 앞두고 한국이 미·중 양국 협상의 사실상 '중간 정류장' 역할을 하는 셈이다. 강유정 청와대 수석대변인은 12일 오후 "두 외교 일정 모두 13일 오전과 오후 청와대에서 진행된다"고 공지했다.
시장이 주목하는 것은 베센트 장관의 방한 발언이다. 한국에 대한 환율 합의 압박, 반도체 수출 통제 협력 요구, 미·중 합의 방향이 이날 발표될 가능성이 있다. 베센트 장관이 한국 기업의 대중 반도체 수출에 대한 새로운 통제를 시사한다면, 13일 코스피 추가 하락 요인이 된다. 반대로 한국 산업의 부담을 완화하는 발언이 나오면 외인 매수가 일부 유입될 수 있다. 한 외국계 증권사 한국지부 관계자는 "13일 오전 회동 결과가 13일 오후 거래에 직접 반영될 것"이라고 분석했다.
변수 ③ 원·달러 환율 1,490원 방어선
12일 1,489.9원에 마감한 원·달러 환율이 13일 1,490원 선을 깨느냐가 가장 즉시적인 변수다. 1,490원 돌파 시 외환당국 미세조정(스무딩) 가능성이 높지만, 외환시장은 그 이상의 추가 약세를 한 차례 시도할 수 있다. 환율 단기 1,500원 시나리오까지 거론되는 가운데, 시장은 ①미국 PPI 발표 ②베센트-이재명 회동 결과 ③외국인 누적 매도 흐름 등 세 변수가 모두 환율에 직간접 영향을 줄 것으로 본다.
환율 1,490원 선 방어 여부는 외국인의 13일 코스피 매매 심리와 직결된다. 환율이 1,490~1,495원 박스에 머무르면 외인 매도 강도는 12일보다 약화될 수 있고, 1,500원선이 깨지면 외인 추가 매도 6~10조 원 시나리오까지 가능하다는 분석이 나온다.
5월 13일 변수별 반등·조정 매트릭스
| 변수 | 반등 시나리오 | 조정 시나리오 |
|---|---|---|
| 美 4월 PPI | 전월비 0.1% 이하·근원 둔화 | 전월비 0.3%↑·근원 0.4%↑ |
| 베센트-이재명 | 한국 산업 부담 완화 시사 | 대중 반도체 수출 통제 강화 |
| 원·달러 환율 | 1,485원 이하 회귀 | 1,495원 돌파 |
| 외국인 수급 | 순매수 전환 또는 매도 1조 미만 | 순매도 3조 이상 추가 |
| MSCI 리뷰 | 한국 비중 유지·확대 | 한국 비중 축소·신흥국 재배분 |
자료: 본지 정리. 5월 13일 시장 변동 가능성을 변수별 시나리오로 단순화.
변수 ④ 외국인 차익 실현 추가 가능성
12일까지 외국인은 11일 3.5조, 12일 6.6조 등 이틀 만에 누적 10조 원이 넘는 규모를 매도했다. 외인 보유 한국 주식 평가액은 4월 말 기준 약 800조 원 수준으로 추정되는데, 이 가운데 반도체 두 종목이 절반 가까운 비중을 차지한다. 13일에도 차익 실현이 이어질 경우 그 강도가 핵심이다. 통상 단일일 외인 매도가 6조 원을 넘으면 다음 거래일 매도 강도는 절반 수준으로 약화되는 패턴이 있었지만, 정책 리스크가 추가될 경우 이 패턴이 깨질 수 있다.
한 외국계 증권사 리서치센터장은 "13일 베센트-이재명 회동 결과가 시장에 우호적이라면 외인 매도는 빠르게 둔화될 것"이라며 "다만 김용범 정책실장 발언의 후속 메시지(추가 발언, 청와대 공식 입장)에 따라서는 매도가 한 번 더 이어질 가능성도 있다"고 진단했다.
국토교통부가 12일 세 낀 집을 가진 비거주 1주택자도 매도가 가능하도록 토허제 실거주 의무를 유예하는 정책을 발표하고 있다. 13일에는 시장의 정책 시그널 해석이 변동성의 한 축이 된다. ⓒ뉴시스
변수 ⑤ MSCI 5월 정기 리뷰
5월 13~14일은 MSCI(모건스탠리캐피털인터내셔널)의 5월 정기 리뷰 결과 발표가 예정돼 있다. MSCI 신흥국지수에서 한국의 비중이 유지·확대되면 외인 패시브 자금 유입에 우호적이고, 축소되면 매도 압력이 가중된다. 이번 5월 리뷰에서는 ①한국 시장 시가총액 급증 반영 비중 확대 ②반도체 종목 가중치 조정 ③대만·인도와의 신흥국 내 비중 재조정이 핵심 변수로 거론된다. 결과 자체보다는 13일 발표 시간 직전·직후의 외인 패시브 매매 흐름이 더 중요한 단기 변수다.
증권가 단기 시각 — '7,500~7,800 박스' 다수
5개 변수가 모두 12일과 같은 방향으로 가지는 않을 것이라는 게 다수 증권가 시각이다. 적어도 한두 개 변수는 우호적으로 풀릴 가능성이 높고, 외인 차익 실현도 단기에 6조 원 이상이 한 번 더 나오기는 어렵다는 분석이다. 한 대형 증권사 리서치센터는 13일 코스피 박스를 7,500~7,800으로 제시했다. 다른 증권사는 7,400~7,750을 거론했다. 7,000선을 다시 시험하는 시나리오는 현재 다수 의견이 아니다.
중장기적으로는 여전히 강세론이 우세하다. JP모건은 연내 코스피 상단을 8,500으로, 현대차증권은 1만 2,000을 목표치로 제시한 바 있다. 12일 급락은 강세장 안의 단기 변동성이라는 시각이 다수다. 다만 김용범 정책실장 발언이 정책으로 굳어질 경우, 외인 평균 비중 자체가 한 단계 낮아질 수 있다는 우려는 남아 있다.
장동혁 국민의힘 대선 후보(왼쪽)가 12일 오세훈 서울시장과 악수를 나누는 모습. 13일은 미·중 외교, 통화·세제 정책, 정치권 메시지가 동시에 코스피 변동성에 영향을 줄 가능성이 있다. ⓒ뉴시스
자주 묻는 질문
Q1. 13일 코스피 반등 가능성이 있나요.
5가지 변수 가운데 셋 이상이 우호적으로 풀리면 7,800선 회복이 가능합니다. 베센트 장관이 한국 부담을 완화하는 메시지를 내거나 미국 4월 PPI가 시장 예상치(0.2%)를 하회하면 단기 반등 트리거가 될 수 있습니다.
Q2. 추가 조정 폭은 어디까지 가능한가요.
증권가 다수 의견은 7,400대까지의 추가 조정을 가능 구간으로 봅니다. 7,000대 재진입은 미·중 회담 결렬, 환율 1,500원 돌파, 김용범 발언의 정책화 신호 등 세 변수가 모두 비우호적으로 풀려야 가능합니다.
Q3. 반도체 종목은 어떻게 봐야 하나요.
12일 외인 매도가 삼성전자·SK하이닉스 두 종목에 집중됐기 때문에 단기 반등 시 반도체 두 종목이 가장 빠르게 회복될 가능성이 큽니다. 다만 미·중 회담에서 첨단 장비 수출 통제 강화 시그널이 나오면 단기 약세가 이어질 수 있어, 회담 결과 확인 후 매수가 권장됩니다.
Q4. 환율은 13일에 어떻게 움직일 가능성이 큰가요.
1,485~1,495원 박스에서 등락할 가능성이 높습니다. 1,490원 돌파 시 외환당국 미세조정 가능성이 있어 일방적 약세는 제한될 수 있습니다. 다만 미국 PPI 결과에 따라 1,500원선 시험도 단기적으로 가능합니다.
Q5. 신용융자·반대매매 위험은 없나요.
12일 단일일 7% 일중 변동에도 일부 종목에서 반대매매가 발생했을 가능성이 있습니다. 13일 추가 5% 이상 하락이 나타나면 반대매매가 본격화될 수 있어, 신용잔고 비중이 높은 투자자는 담보 비율을 사전에 점검할 필요가 있습니다.
핵심 정리: 5월 13일 코스피, 봐야 할 5가지
- 미국 4월 PPI(현지 13일) — 0.1% 이하면 반등 우호, 0.3% 이상이면 추가 조정.
- 13일 청와대 베센트·허리펑 잇단 회동 결과 — 한국 산업 메시지가 키.
- 원·달러 환율 1,490원 방어선 — 1,495원 돌파 시 외인 추가 매도 가능.
- 외국인 차익 실현 강도 — 단일일 6조 매도 후 다음 거래일은 통상 약화.
- MSCI 5월 정기 리뷰 — 한국 비중 변동 시 패시브 자금 유출입 직접 영향.
- 증권가 다수 박스 시나리오 7,500~7,800, 강세론 연내 8,500~12,000 유지.
자료 출처 및 면책
본 기사는 한국거래소(krx.co.kr) 5월 12일 매매 통계, 서울외환시장 종가, 청와대 5월 12일 발표(이재명-베센트·허리펑 13일 접견), 미국 노동부 BLS 발표 일정, MSCI 정기 리뷰 일정을 종합해 작성됐다. 본 기사는 정보 제공 목적이며 투자 자문이 아니다. 시장 상황은 발표·결정에 따라 빠르게 달라질 수 있다.
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