올해 국내 증시의 신용융자와 예탁증권담보융자 합산 잔액이 하루 평균 59조 원에 육박하며 역대 최대 규모를 기록했다. 하반기 주가가 큰 폭으로 오르내리는 가운데 차입금이 줄었다가 다시 늘어나는 흐름이 반복됐으며, 주식 매수를 위한 신용융자는 코스피 시장에 집중됐다.
매일경제가 9일 금융투자협회 통계를 분석한 결과, 올해 1~10월 신용융자와 예탁증권담보융자의 일평균 잔액은 58조8335억 원으로 집계됐다. 합산 통계를 산출할 수 있는 2007년 6월 이후 연도별 평균과 비교해 가장 높은 수준이었다.
이는 지난해 연평균보다 35.6%, 개인투자자의 증시 참여가 활발했던 2021년 평균보다 40.2% 증가한 규모다. 비교 기준은 올해 1~10월 평균과 과거 각 연도의 전체 거래일 평균으로, 지난해 같은 기간과 비교한 수치는 아니다.
항목별로는 신용융자 일평균 잔액이 33조1422억 원으로 지난해보다 58.6% 증가했다. 예탁증권담보융자도 14.2% 늘어난 25조6913억 원을 기록했다. 신용융자는 증권사에서 주식 매수 자금을 빌린 뒤 갚지 않은 금액이며, 예탁증권담보융자는 보유 주식 등 증권을 담보로 받은 대출이다. 두 항목 모두 연도별 평균 기준 최고치를 기록했다.
◈급락 때 줄었다 반등 때 다시 증가… 코스피로 쏠린 신용융자
하반기에는 주가 흐름에 따라 차입 잔액도 크게 움직였다. 신용융자와 예탁증권담보융자 합산 잔액은 6월 말 62조8000억 원에서 7월 말 54조4000억 원으로 감소했다. 이후 증시가 반등한 8~9월에는 다시 늘어나 9월 말 59조7000억 원에 도달했고, 10월 말에는 54조6000억 원으로 줄었다.
같은 기간 코스피는 7월 22.2% 하락한 뒤 8~9월 반등했으나, 10월 다시 16.2% 떨어졌다. 급락기에 차입 규모가 축소됐지만 반등 국면에서 재차 확대되면서, 연간 평균 잔액은 높은 수준을 유지했다.
신용융자의 시장별 분포에서는 코스피 비중 확대가 두드러졌다. 올해 코스피 신용융자 일평균 잔액은 24조2000억 원으로 2021년보다 92.2% 증가했다. 반면 코스닥은 8조9000억 원으로 같은 기간 15.8% 감소했다.
이 같은 차입 확대의 배경으로는 주가 하락 이후 반등을 기대하는 투자 심리가 거론됐다. 팬데믹 이후 급락과 급반등을 경험한 투자자들이 조정을 추가 매수 기회로 받아들이면서, 손실 만회를 위해 차입을 늘렸다는 해석이다. 다만 전체 신용·담보융자 잔액만으로 개별 투자자의 대출 목적이나 추가 매수 여부까지 확인할 수는 없다.
◈변동성 커질수록 담보 관리 부담… 과도한 차입 경계
차입을 통한 투자는 주가가 하락해도 대출 원금과 이자 부담이 남는다는 점에서 위험 관리가 중요하다. 담보 가치가 떨어진 상태에서 부족분을 채우지 못하면 반대매매로 주식이 처분될 수 있고, 이후 주가가 회복되더라도 해당 투자자는 반등의 기회를 잃을 수 있다.
특히 신용융자가 코스피에 집중된 만큼 해당 시장의 추가 조정은 차입 투자자의 담보 관리 부담을 키울 수 있다. 하락한 주식을 추가 매수해 평균 매입단가를 낮추더라도 주가 하락이 이어지면 차입 규모와 손실이 함께 커질 수 있다는 우려가 제기됐다.
황세운 자본시장연구원 선임연구위원은 “개인들의 빚투는 하루이틀 사이의 일시적 현상이 아니라, 시장에서 지속적으로 이어져 오고 있는 흐름으로 봐야 한다”며 “최근처럼 지수 출렁임이 심해진 국면에서 과도한 레버리지는 시장 충격 시 투자자 개인은 물론 증시 전체의 뇌관이 될 수 있어 철저한 리스크 관리가 필요하다”고 말했다.
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